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央行下半年继续稳健货币政策
http://www.cubn.com.cn/ 商业报告  2013年8月19日

2013年第二季度中国货币政策执行报告发布
央行下半年继续稳健货币政策
■CUBN记者 郭安丽 北京报道
  中国人民银行近期发布的《2013年第二季度中国货币政策执行报告》(以下简称“报告”)显示,下半年央行将坚持政策的稳定性和连续性,继续实施稳健的货币政策,增强调控的针对性、协调性,适时适度预调微调,为经济结构调整与转型升级创造稳定的金融环境和货币条件。中国社会科学院金融研究所研究员易宪容指出,2013年二季度央行货币政策报告不仅对国内金融市场行为作了权威性评估,更给出下一阶段央行货币政策的主要思路,由此可以预估下半年央行货币政策的走势。
  
  实体经济与金融业互动发展
  
  报告认为2013年上半年,中国经济总体平稳,转型升级有新的进展。消费平稳增长,投资增长较快;农业生产形势较好,工业结构调整逐步推进;价格、就业形势基本稳定。
  统计数据显示,上半年,我国实现国内生产总值24.8万亿元,同比增长7.6%;居民消费价格同比上涨2.4%。上半年社会融资规模为10.15万亿元,同比多2.38万亿元。金融机构存贷款利率小幅波动,6月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为6.91%。6月末,人民币对美元汇率中间价为6.1787元,比上年末升值1.73%。人民币汇率预期总体平稳。
  同时,央行近日发布的7月份金融数据也显示,7月人民币贷款增加6999亿元,同比多增1598亿元,略高于业内预期的6000亿元。而当月人民币存款减少2573亿元。此外,7月末广义货币M2余额达105.24万亿元,同比增长14.5%。
  “7月新增贷款高于预期,主要是为保经济平稳增长,政策向小微企业以及三农领域倾斜。”国开证券宏观分析师杜征征表示,从季节性规律来看,7月一般是信贷投放较少的月份,再加上钱荒带来的紧缩效应,导致7月信贷增量明显低于6月。
  报告指出,展望未来一段时间,中国经济将经历一个在结构调整中逐步释放增长潜能的过程,实现经济持续健康发展的积极因素和有利条件依然较多,基本面并未发生根本变化。
  报告之所以得出上述结论,一方面,工业化、城镇化空间还很广阔,经过多年快速发展,人力资本、基础设施、工业生产和配套能力都有较大提升;区域协调发展还有较大空间;消费升级和服务业发展加快,尤其是一些短板和瓶颈问题一旦突破就会释放出巨大的需求潜力。另一方面,经济结构调整正在取得积极进展。外部环境方面,总的看全球经济相对稳定,有利于保持一个较为稳定的外需环境。
  报告表示,中国人民银行将继续按照党中央、国务院的统一部署,把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点,为经济结构调整与转型升级创造稳定的金融环境和货币条件。分析人士指出,报告给出除了金融结构自身要理顺才能有效支持经济结构调整外,更重要的是只有把经济结构调整好才能提高资金运用效率,促进实体经济和金融业的互动发展。

  下半年央行多种工具促经济发展

  虽然实现经济持续健康发展的积极因素和有利条件依然较多,不过央行在报告中指出,当前经济运行中也面临不少风险和挑战,形势错综复杂,在经济潜在增速呈阶段性趋缓的大背景下,与以往高增长相匹配的传统制造业产能过剩问题比较突出。
  报告还指出当下经济增长较大程度上仍依靠基础设施投资;部分企业负债和杠杆水平上升较快,一些地方平台融资渠道更加复杂,融资成本上升;经济结构调整和发展方式转变过程难免会对经济增速产生一定影响。此外,虽然物价形势基本稳定,但不确定性依然存在,对下一阶段的物价形势仍不可盲目乐观,要继续引导、稳定好通胀预期。
  因此报告对货币政策适时适度预调微调的表述。对于未来的货币政策走向,交通银行金融研究中心分析师鄂永健认为,预计年内货币政策仍保持稳健基调,利率和准备金率保持稳定的可能性仍然较大。从央行操作看,政策目标更兼顾稳增长与调结构,定向宽松为主基调,大力度刺激或紧缩政策出台可能性比较小。
  央行报告指出,要综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合,健全宏观审慎政策框架,引导货币信贷及社会融资规模平稳适度增长。继续根据国际收支和流动性供需形势,合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现及短期流动性调节工具、常备借贷便利等工具组合,管理和调节好银行体系流动性,加强与市场和公众沟通,稳定预期,引导市场利率平稳运行。
  要盘活存量、优化增量,支持经济结构调整和转型升级。报告认为,应整合金融资源支持小微企业发展,加大对“三农”领域的信贷支持力度,进一步发展消费金融促进消费升级,继续引导金融机构加大对国家重点在建续建项目、现代服务业、新兴产业等的信贷支持,更好地推动重点领域和行业转型和调整。落实好差别化住房信贷政策,支持保障性住房、中小套型普通商品住房建设和居民首套自住普通商品房消费,坚决抑制投机投资性购房需求。引导金融机构区别情况,有针对性地采取差别化的方式方法,逐步调整盘活存量。
  “要进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,继续完善市场化利率形成机制,优化金融市场基准利率体系,建立健全金融机构自主定价机制。”报告还要求,进一步完善人民币汇率形成机制,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,促进国际收支基本平衡。加快发展外汇市场,推动汇率风险管理工具创新。支持人民币在跨境贸易和投资中的使用,稳步拓宽人民币流出和回流渠道。
  央行还指出,要继续推动金融市场规范发展,加大直接融资支持力度,拓宽小微企业融资渠道。要继续深化金融机构改革,积极稳妥推进金融业综合经营试点,继续推动地方金融改革试点,扩大民间资本进入金融业。并要有效防范系统性金融风险,切实维护金融体系稳定。
  值得一提的是,国务院办公厅8月12日发布的《关于金融支持小微企业发展的实施意见》,要求各地加大对小微企业金融服务的政策支持力度。这是继对小微企业免征增值税和营业税后,中国政府作出的扶持小微企业的最新承诺。
  分析人士预计,下半年央行在货币政策上的还不少新思路,货币政策预调微调。不过,这能在多大程度上对实体经济产生预料中的影响,给市场的悬念了。












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