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“国八条”发布小微企业再融资有望启动
http://www.cubn.com.cn/ 创投融资  2013年8月19日

■CUBN记者 毕淑娟 北京报道
  国务院办公厅日前发布《关于金融支持小微企业发展的实施意见》。《意见》提出,将放宽创业板财务准入标准,尽快启动上市小微企业再融资。
  专家称,适当放宽创业板市场对创新型、成长型企业的财务准入标准,释放了一种积极的信号。一方面,很多业绩不理想的企业可以通过其成长性实现上市;另一方面也可有助于还原企业真实的盈利水平。
  
  再融资有望启动
  
  《意见》指出,小微企业是国民经济发展的生力军,在稳定增长、扩大就业、促进创新、繁荣市场和满足人民群众需求等方面,发挥着极为重要的作用。加强小微企业金融服务,是金融支持实体经济和稳定就业、鼓励创业的重要内容,事关经济社会发展全局,具有十分重要的战略意义。
  《意见》从八个方面对金融支持小微企业发展做出了具体要求:确保实现小微企业贷款增速和增量“两个不低于”的目标、加快丰富和创新小微企业金融服务方式、着力强化对小微企业的增信服务和信息服务、积极发展小型金融机构、大力拓展小微企业直接融资渠道、切实降低小微企业融资成本、加大对小微企业金融服务的政策支持力度、全面营造良好的小微金融发展环境。
  特别值得关注的是,在大力拓展小微企业直接融资渠道方面,《意见》提出,加快发展多层次资本市场,是解决小微企业直接融资比例过低、渠道过窄的必由之路。进一步优化中小企业板、创业板市场的制度安排,完善发行、定价、并购重组等方面的政策和措施。适当放宽创业板市场对创新型、成长型企业的财务准入标准,尽快启动上市小微企业再融资。
  北京一位创投公司经理表示:“适当放宽创业板市场对创新型、成长型企业的财务准入标准,释放了一种积极的信号,短期来看可能对解决中小微企业融资难问题不会起到立竿见影的效果,但从长期来看还是能解决一定问题的。”
  一位券商投行人士则表示,放宽创业板财务准入标准,将会带来两方面的影响:一是资本市场流动性提高,由于财务标准的放宽,很多业绩不理想的企业可以通过其成长性实现上市;二是由于对业绩波动容忍度提高,很多企业不会再刻意人为制造业绩,有助于还原企业真实的盈利水平。
  不过,上述创投公司经理表示:“尽管国务院发布意见,提出要适当放宽创业板市场对创新型、成长型企业的财务准入标准,但是要实施起来还是存在一定的困难。”他指出,“以前创业板对财务标准的要求并不高,但实际上大家在上报的时候,公司的财务标准都不低。同时,保荐机构在挑选项目的时候,也不会挑选财务标准相对较低的公司。”
  在他看来,解决中小微企业融资难问题,如果想要通过投资机构来投资以获取资金并不现实。“投资机构只会锦上添花,但不会雪中送炭。毕竟,投资机构还是希望投资更好的企业。”
  
  可从企业债市场突破
  
  鉴于此,在大力拓展小微企业直接融资渠道方面,《意见》还提出,探索发展并购投资基金,积极引导私募股权投资基金、创业投资企业投资于小微企业,支持符合条件的创业投资企业、股权投资企业等发行企业债券,专项用于投资小微企业,促进创新型、创业型小微企业融资发展。
  崛起战略研究联盟秘书长、研究员王大贤认为,在银行贷款规模受控、股市融资萎靡不振、信托融资成本较高、民间融资利率居高不下的情况下,加快发展企业债券融资不失为上佳选择。
  近年来,我国企业债市场体系日益成型,产品品种不断丰富,参与主体逐步多元化,市场规模快速扩大,市场机制逐步建立健全。中国银行间市场交易商协会发布的数据显示,截至去年年底,非金融企业债务融资工具存量规模突破4.1万亿元,年发行量近2.5万亿元,累计发行量达8.1万亿元。企业债在解决企业融资需求、优化融资结构的同时,也有效促进了金融市场定价机制的完善和资源配置功能的发挥。
  当然,任何硬币都有双面。王大贤指出,我国企业债市场在快速发展的同时,也存在不少问题。举起荦荦大端,便有市场多头监管,缺乏统一规划;融资规模偏小,市场结构不合理;信用担保机制不健全,以及评级业务不够规范等。
  因此,为促进企业债市场快速健康发展,更好满足实体经济发展的需要,王大贤认为,当务之急是必须打破债券市场分割局面,加快建立统一高效、互联互通的企业债券市场体系和监管体系,并快速扩大企业直接债融资规模,鼓励多方面的创新。
  对此,王大贤建议,可以考虑加快推进企业债券的部际联席会议制度的建立和运作,明确由央行牵头,统筹市场发展规划,消除债券市场各组成部分之间的进出壁垒,提高债市的统一度,统一同类债券的发行条件,统一同一层次债券市场的监管标准,统一债券登记结算的基础设施和托管工作。同时,明确场内、场外两个市场定位和分工侧重,在参与主体、交易品种、交易规则、托管结算等各方面实现互联互通和协调运行。
  
  





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