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“脱虚入实”从金融创新开始
http://www.cubn.com.cn/ 评论  2016年9月2日

■本报评论员 孙先锋
  实体经济的发展迎来了洪荒之力。
  日前,国务院发布《降低实体经济企业成本工作方案》(简称《方案》),从合理降低企业税费负担、有效降低企业融资成本等八个方面提出了降低实体经济企业成本的具体措施,其中提到要综合考虑盈利能力、经营增长、资产质量、资本充足率等方面的考核因素,适当提高银行风险容忍度,落实小微企业贷款风险容忍度要求。
  众所周知,眼下实体经济的日子不好过,踏踏实实做实业既挣得不多,钱还来得慢,甚至稍有不慎还得落下应收账款收回遥遥无期。反而玩资本搞投资的,不仅挣得多,风险小。这样的反差长期下去,又有几个做实业的能耐得住寂寞呢?
  事实上,之所以会出现这种状况,主要是受经济减速、传统产业产能过剩影响,要素资源“脱实向虚”的趋势明显增强。
  其中,用来衡量这种状况的标准,往往是看一个经济体金融与实体之间发展是否协调、经济结构是否合理。比如,货币量与GDP之间的关系、资产价格等。而“金融业增加值占GDP之比”的最直接标准则往往被忽视。
  数据显示,2015年中国金融业增加值的GDP占比为8.5%,2016年上半年的数据则上升到9.2%。从纵向看,2007年之前这一指标一直徘徊在5%左右,2008年后开始逐步上升。相比之下,英国、美国分别只有8%和7%左右,日本和欧洲甚至低于5%,在这一指标上中国已轻松实现了“超英赶美”,在大型经济体中名列前茅。
  由于GDP是国民经济所有行业增加值的加总,所以,金融业增加值占GDP之比这一指标的含义很简单,表明全社会有多少资源和多少回报流向了金融业。金融业是服务业,不能脱离实体经济而单独发展,对其他行业来说它充当着润滑油的作用,润滑油不足机器运转不畅、磨损大,润滑油过多则会造成打滑、空转。显然,金融业与实体经济之间要协调发展,发展不足与发展过度都有问题。
  值得庆幸的是,“脱虚入实”已经成为中国经济决策层的重要议题,此番出台的方案则紧扣金融业与实体经济之间的协调发展这一主题,千万百计降成本来增强实体的经济活力。当然这其中着力点依然是金融业如何用改革创新思维服务好实体经济。
  总的来看,这几年在解决企业融资难、融资贵方面还是取得了比较显著的效果。但中小企业融资难、融资贵的现象仍然存在。
  针对此问题,金融政策首先要创新货币供给模式,进一步提高央行货币政策的定向调节作用,包括对商业银行的定向降准,比如对政策性银行采取PSL也即抵押补充贷款,通过这种定向的调节方式继续加大对三农、中小企业这些基础设施薄弱领域的贷款支持力度;同时,加快金融供给侧结构性改革,比如增加民营银行的数量,这样可以进一步加大发展普惠金融的力度。金融供给侧的改革会为中长期提高金融服务实体经济的能力起到至关重要的作用。
  以美国经验看,资本市场在促进企业创新、发展新经济方面起到了至关重要的作用。近年来,我国大力发展多层次资本市场,有力地支持了高新技术企业的发展。但由于我国融资结构仍是以银行间接融资为主,因此尽快提高银行支持新经济发展的能力和积极性显得尤为重要。目前,监管部门已经批准部分银行开展投贷联动试点,有利于银行加大对科创企业、特别是中小型科创企业的支持力度。
  纵览全局,在经济结构调整和发展新经济转型的当下,比以往更需要有新创的金融支持模式来助力实体经济的转型。也是关乎中国经济能否“脱虚向实”的关键所在。
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