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11月全国CPI同比涨1.7%涨幅连续10个月低于2%
http://www.cubn.com.cn/ 宏观分析  2017年12月18日

■中国联合商报 实习记者 梁梦雅 北京报道
  12月9日,国家统计局发布了全国居民消费价格指数(以下简称“CPI”)和工业生产者出厂价格指数(以下简称“PPI”)。数据显示,11月份,CPI环比持平,同比上涨1.7%;PPI环比上涨0.5%,同比上涨5.8%。
  有关专家表示,11月份CPI、PPI同比涨幅较上个月均有所回落,表明当前物价水平运行温和,完成全年物价调控目标已无悬念。从未来走势看,明年CPI同比涨幅可能略有扩大,但PPI同比涨幅可能略有收窄。
  
  CPI涨幅略有收窄
  
  2017年11月份CPI同比上涨1.7%,涨幅比10月份下降0.2个百分点;CPI环比与上月持平。
  具体来看,11月食品价格环比下降0.5%,同比下降1.1%,跌幅扩大0.7个百分点;非食品价格环比上涨0.1%,同比上涨2.5%,涨幅比上个月扩大0.1个百分点。剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.3%,涨幅连续3个月持平。CPI已经连续10个月在2%以下运行,物价水平运行温和。
  交通银行金融研究中心高级研究员刘学智分析说,食品价格和翘尾因素带动CPI同比下降。食品价格走低有猪肉价格周期性持续大幅同比负增长的原因,也有蔬菜粮食供应充足的原因。11月份,全国大部分地区气温变化温和,蔬菜肉禽供应充足,鲜菜和水产品价格明显下降。猪肉价格同比下降9%,虽然降幅有所收窄,但依然较大。蛋类和鲜果是食品里价格上涨为数不多的种类。
  与此同时,翘尾因素是导致CPI同比涨幅下降的另一个原因。11月CPI翘尾因素为0.2%,比上个月下降了0.14个百分点。
  值得注意的是,此次数据显示,非食品和食品价格走势逐渐分化。
  非食品价格同比上涨2.5%,比上个月上升了0.1个百分点。从去年以来非食品价格逐渐上升,同比涨幅从1%左右缓慢上涨至目前水平;而食品价格走弱,今年2月以来一直负增长。11月食品价格涨幅和非食品价格涨幅相差3.6个百分点,二者分化明显。
  非食品价格上涨主要由于是医疗、服务、居住类价格的上涨。11月医疗服务、家庭服务、居住类价格同比分别上涨8.5%、4.1%、2.8%。受到国内成品油价上调的影响,交通工具用燃料同比大幅上涨10.2%。剔除食品和能源以外的核心CPI同比上涨2.3%,连续3个月持平。
  CPI已经连续10个月在2%以下运行,专家表示,今年通胀压力较为温和,预计全年平均同比涨幅在1.5%-1.6%,为近几年低位。
  来自中信证券的分析认为,随着2018年元旦和春节的临近,食品价格将有所回升,叠加燃料价格的有力支撑,CPI增速有望逐步上至2%。
  交通银行金融研究中心高级研究员刘学智分析认为,由于今年下半年价格涨势逐渐从上游向中游传导、从生产资料向生活资料传导,可能2018年会从生产端向消费端转移,明年CPI同比涨幅可能略有扩大。
  
  PPI如期高位回落
  
  刘学智表示,PPI如期高位回落,翘尾因素和新涨价因素均走弱。
  数据显示,2017年11月份PPI同比上涨5.8%,涨幅比上个月下降1.1个百分点;环比上涨0.5%,涨幅比上个月下降0.2个百分点。
  11月PPI同比涨幅从6.9%下跌至5.8%,首要原因是翘尾因素的回落。当月,PPI翘尾因素为1.6%,比上个月下降1.5个百分点。
  从新涨价因素来看,PPI环比上涨0.5%,涨幅比上个月收窄0.2个百分点。从产品属性来看,生产资料和生活资料价格都有回落。生产资料价格上涨7.5%,比上月回落1.5个百分点;生活资料价格上涨0.6%,比上月回落0.2个百分点。
  具体来看,在主要行业中,涨幅扩大的有石油和天然气开采业,上涨20.3%,比10月扩大3.8个百分点。涨幅回落的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨23.9%,比10月回落6.9个百分点;有色金属冶炼和压延加工业,上涨14.4%,回落5.6个百分点;石油加工业,上涨13.8%,回落1.7个百分点;煤炭开采和洗选业,上涨8.6%,回落11.1个百分点。上述五大行业合计影响PPI同比上涨约3.27个百分点,占总涨幅的56.4%。
  此外,11月PPI同比增速出现明显回落,还有高基数因素的影响。
  九州证券全球首席经济学家邓海清指出,2016年11月以来,在供给侧改革、环保限产、经济回暖等背景下,供需两端共同推升了大宗商品价格上涨。但目前来看,由于经济的高位震荡以及供给进一步压缩可能性较小的情况下,大宗商品价格的快速上涨可能已然见顶,未来PPI同比将会在高基数的作用下回落。
  多位专家也预计PPI涨幅可能继续回落,但仍将保持增长态势。在不出现外部冲击的情况下,大宗商品价格缺乏持续上涨的动力,输入性因素对PPI的抬升作用减弱。随着国内投资需求趋弱,对工业产品价格不存在拉高作用,PPI应该不会大幅攀升。明年要打好污染防治攻坚战,环保限产去产能仍将是重要工作持续推进,产量减少对相关工业产品价格形成支撑。预计今年全年PPI平均涨幅约6.4%左右,明年涨幅低于今年。
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