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中国白酒业进入红利时代
http://www.cubn.com.cn/ 市场与情报  2017年11月20日

■中国联合商报 记者 毕淑娟 北京报道
  今年以来,白酒市场回暖迹象更加明显,高端白酒量价齐升,业绩表现十分亮眼。
  目前,20家白酒上市公司三季报全部披露完毕。数据显示,20家公司中有16家企业净利润增速超过营收增速,其中净利润增速超过50%的有5家,显示了利润率的快速提升。
  专家指出,整个白酒行业经过一系列的控量保价、价值的回归、品牌的打造以及叠加资本市场的升温之后,进入到一个较好的红利时代,行业分化或加剧。
          
  酒企业绩全线飘红
  
  上市白酒企业发布的三季度财报显示,贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒今年前9个月均实现净利增长30%以上。
  今年1-9月,贵州茅台实现营业收入424.5亿元,同比增长59.4%;实现净利润199.84亿元,同比增长60.3%。其中7-9月业绩表现最为突出,营收、净利润均创单季历史新高,营收达182.6亿元,同比增长115.8%;净利润达87.3亿元,同比增长138.5%。
  今年1-9月,五粮液实现营业收入219.78亿元,同比增长24.17%,归属于上市公司股东的净利润69.65亿元,同比增长36.53%。其中7-9月,五粮液实现营业收入63.56亿元,同比增长43.03%;实现归属于上市公司股东的净利润19.93亿元,同比增长64.12%。
  由于销售规模增长带动净利润持续向上,泸州老窖今年前三季度亦取得可喜业绩。数据显示,今年1-9月,泸州老窖实现营业收入72.8亿元,同比增长23.03%;归属于上市公司股东的净利润19.97亿元,同比增长33.11%。其中7-9月,泸州老窖实现营业收入21.64亿元,同比增长32.53%;实现归属于上市公司股东的净利润5.3亿元,同比增长34.15%。
  山西汾酒的业绩表现尤为出色。今年1-9月,山西汾酒实现营业收入48.56亿,同比增长42.80%;实现归属于上市公司股东的净利润8.06亿,同比增长78.54%。其中7-9月,山西汾酒实现营业收入14.35 亿元,同比增速46.81%;实现归属于上市公司股东的净利润2.04 亿元,同比增长120.99%。
  而受益于高端酒收入显著增长,水井坊业绩表现也不俗。今年1-9月,水井坊实现营业收入14.71亿元,同比增长85.18%;实现净利润2.43亿元,同比增长63.22%。数据显示,水井坊前三季度高档酒实现收入13.69亿元,同比增长近九成。
  从白酒企业发布的三季报可以看出,茅台、五粮液等一线白酒增速明显提升,而二三线白酒则表现略逊一筹,金徽酒第三季盈利甚至同比下滑。这意味着白酒行业分化趋势在加剧,行业集中度明显提升。
  在中国食品产业分析师朱丹蓬看来,整个白酒企业经过一系列的控量保价、价值的回归、品牌的打造以及叠加资本市场的升温之后,进入到一个较好的红利时代,行业分化或加剧,即强者愈强、弱者愈弱。
  董酒总经理刘智涛此前曾表示,白酒行业已经从黄金十年的扩容式增长,改变为以名酒为主导的挤压式增长。目前白酒行业两极分化在加剧,全国性的一些名酒销售稳中有升,品牌的集中度在进一步提高,未来缺乏历史底蕴和消费者品质认同的中小酒企,品牌的竞争和生存环境将更加惨烈。
  
  白酒版块再度走强
  
  从10月下旬贵州茅台三季报业绩数据公布至今半个月时间,贵州茅台股价又从600元涨到650元,飞涨速度让竞争对手望“茅”兴叹。
  11月6日,贵州茅台高开高走,盘中一度涨近3%,股价一度也触及了657.62元的历史最高价。截至收盘,贵州茅台股价涨幅有所收窄,报收653.06元,涨幅2.17%,由此市值也突破了8200亿元大关。在贵州茅台的拉动下,白酒板块快速拉升。截至收盘,白酒板块涨幅2.83%,口子窖更以涨停报收,尽显板块强势。
  针对白酒板块的再度走强,中信证券表示,白酒需求结构在过去几年内发生良性转变,大众白酒消费在消费升级的驱动下毫无疑问支撑了大部分中高端白酒需求。从行业价格天花板的上移来看,其为中高端白酒打开良好空间。今年以来,高端及次高端白酒放量趋势明显,提价动作亦相继发生,量价齐升局面得以形成。针对后市,从基本面来看,中信证券认为,预计未来三年茅台的价格趋势亦将持续向好,供需形势不会逆转,业绩保障高。
  近期国内资本市场竞逐贵州茅台的现象也同样引来海外机构的注意。近日,著名机构高盛发布报告称,考虑到中国白酒市场在今年三季度的持续恢复,尤其是盈利能力的显著恢复,中国的高端白酒和中高端白酒,股价将会持续增长。同时,高盛将主要白酒品牌未来12个月的目标价上调15%。其中,贵州茅台由648.42元调整为745.69元。
  从市盈率的角度看,根据数据,截至11月6日,白酒板块的市盈率为34.6倍。针对板块后市,分析人士指出,白酒板块的最大变数在于高端白酒价格是否会继续上涨。然而近期一线白酒明显呈现出“淡季不淡”的特征,国庆中秋长假后飞天茅台批价不降反升,泸州老窖等也纷纷跟进提价。四季度或是持有白酒板块的好时期。尤其11、12月份,白酒板块大概率会有“年末行情”。
  白酒营销专家肖竹青认为,未来白酒市场将迎来挤压式增长和结构性增长时代。因为人口流动的全国化,未来高端白酒市场份额会有碎片化的趋势,区域名酒中的高端酒会从中受益。
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