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茅台业绩超出市场预期 市值或将突破万亿大关
http://www.cubn.com.cn/ 快消费  2017年11月6日

■中国联合商报 记者 毕淑娟 北京报道
  10月25日晚间,贵州茅台发布了2017年三季度业绩报告。数据显示,今年前三季度公司实现营业收入424.5亿元,同比增长59.4%;净利润199.8亿元,同比增长60.31%。其中,第三季度业绩表现最为突出,营收、净利均创单季历史新高,营收达182.6亿元,同比增长115.8%;净利润达87.3亿元,同比增长138.5%。
   与此同时,贵州茅台在股市的表现也十分亮眼。截至10月27日收盘,贵州茅台股价报649.63元,总市值为8161亿元,盘中最高报655元,连续刷新历史新高。对于未来走势,这只消费股的市值能否突破万亿,股价是否能上攻到千元,成为市场绕不过去的最热话题。
  
  第三季度净利增长一倍多
  
  根据公告,今年前三季度,贵州茅台实现营业收入424.5亿元、净利润199.8亿元,相当于平均每天净赚约7300万元,而这一业绩甚至已超过2016年度的全年业绩。
  其中,第三季度业绩表现最为突出,营收、净利均创单季历史新高,营收达182.6亿元,同比增长115.8%;净利润达87.3亿元,同比增长138.5%,超出市场预期。
  从公司产品结构来看,今年前三季度,茅台酒营业收入384.04亿元,贡献了公司90%的业绩;系列酒营业收入40.19亿元,贡献了10%的业绩。
  针对三季报营收利润大增现象,贵州茅台方面表示,主要是期内茅台酒销量增加所致。数据显示,报告期内,贵州茅台国内经销商为2965家,新增经销商634家。国外经销商有104家,报告期内增加19家。目前市场上茅台酒还在上演缺货行情,市场推算,按照384.04亿元的茅台酒销售数据来算,茅台酒每天销售量约85吨。
  今年以来,贵州茅台提出做“有良心、负责任”的企业,将抑制非理性上涨的价格作为市场管理工作的重点。茅台高层在多个场合公开明确表示,要铁腕治理市场乱象,确保茅台酒市场价格稳定。茅台集团董事长袁仁国明确表示,“企业的兴衰存亡最终掌握在顾客手中,只有赢得了消费者的企业才能生存下去。”
  业内分析认为,在出厂价未调整的情况下,茅台的业绩增长可能主要得益于今年三季度茅台酒市场投放量的扩张。同时,国内消费升级以及中秋、国庆双节叠加效应,也进一步引爆了消费市场。
  国家统计局数据显示,今年前三季度,全国居民人均工资性收入同比名义增长8.8%;全国居民人均可支配收入比上年同期名义增长9.1%,扣除价格因素影响,实际增长7.5%。
  为满足旺季需求、打破涨价预期,贵州茅台不断调整今年“两节”的投放量,从2000吨逐步增加到6200吨,达到去年同期的两倍。此外,贵州茅台还要求全体经销商、各专卖店和自营公司,须将至少30%的年度剩余计划通过云商平台直面消费者销售,杜绝惜售、囤货,实现销售“扁平化”。
  由于今年茅台前三季度业绩已超去年全年,为今年全年业绩的实现打下了坚实基础。茅台集团党委书记、总经理李保芳表示,公司将把握好销售节奏,平衡供需关系,减少供需矛盾,确保茅台酒健康稳定发展。茅台集团今年全年销售收入有望突破600亿元,利润总额可达300亿元。
        
  市值或将突破万亿大关
  
  与此同时,贵州茅台在股市的表现也十分亮眼。截至10月27日收盘,贵州茅台的股价从年初的每股334.28元涨至649.63元,涨幅达98.45%,接近翻番。市值也从年初的4198亿元高涨至8100亿元,增加近4000亿元。
  市场称,10月以来,贵州茅台又迎来新一轮加速上涨,所有在三季度买入贵州茅台的基金全部实现浮盈,如果以贵州茅台三季度均价482.27元来测算,截至10月27日收盘,这些基金在贵州茅台的平均浮盈已高达35%。
  业内分析认为,对于已经超过8000亿市值的茅台来说,业绩出现这么大幅的增长,确实给市场很大惊喜。该股持续上涨并大涨,其意义不仅限于对单纯酿酒板块的带动,更大的层面是对白马股、业绩大幅增长股的全面辐射。尤其是近期正值三季报披露的时间窗口,凡是前三季度业绩大增的品种都将会有较好表现,反之业绩下滑的品种,短期将受到资金抛弃。
  对于贵州茅台,所有券商都给予“强烈推荐”和“买入”评级。其中,国金证券维持给予目标价660元,华泰证券上调目标价范围为676.25-730.35元,申万宏源上调目标价至750元,中金分析师更是给予高达845元的目标价。
  中金研报表示,贵州茅台三季度业绩大幅超预期,三季度营收大增116%,利润大增138%,三季度茅台酒供给大幅增加到11000吨左右,茅台等品牌主导的高端酒市场将迎来爆发性增长,特别包含1500-15000元的轻奢消费型的高端酒,包括生肖茅台、陈年茅台等,高端白酒消费的潜能刚刚打开,预计2018-2020年三年间飞天茅台的出厂价提升幅度分别为22%/15%/15%,上调目标价的22.11%至845元。如果据此计算,贵州茅台总市值将突破万亿大关。
  围绕贵州茅台的高股价,私募大佬展开了激烈辩论。私募行业著名茅台投资人否极泰基金创始人董宝珍认为,茅台的高股价,主要动力并不是价值而是来自于情绪,来自于趋势的力量。其依据是,目前几乎所有研报都以无限乐观的语言推荐茅台,就像2013年几乎所有研报都看空茅台一样,差别只是方向相反。2013年茅台100多元的时候,价值远高于500元的茅台,但在100元的价值区域,股价不涨反跌!而在价格上涨了5倍后,股价达到500元不再低估的茅台股价反而越涨越快,主导股价的已经不再是价值而是趋势和人性了。
  但高溪资产合伙人陈继豪却认为,看多茅台除了其自身的基本面、稀缺性、成长性外,还有MSCI进入沪深股市将起到助推作用。对于茅台的配置,按权重粗略计算,至少要1000亿元。而茅台现在每天的成交额仅在10亿元左右,被动跟踪指数基金的做法和主动型基金的不同点就是它必须配置茅台,而且要买到标配的量,才能跟上指数。茅台股票比茅台酒更稀缺,就12.56亿股,股份更稀缺,更值钱。
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