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趣店模式备受质疑美股跌破发行价
http://www.cubn.com.cn/ 案例调查  2017年10月30日

■中国联合商报 记者 宋博 北京报道
  只是短短一个星期,趣店却如同坐上了过山车,一路跌宕起伏。
  10月18日,中国互联网金融企业趣店成功登陆纽交所。上市后的趣店首日股价便疯涨,开盘价为34.35美元/股,大涨43.13%,当日最终报收于29.18美元/股,上涨21.58%,市值达近100亿美元。
  然而,好景不长。伴随着趣店的成功上市,质疑声也越来越多。
  10月23日,趣店在美股开盘之后便一路下跌,截至收盘,跌幅达到19.42%,报26.59美元/股,市值损失巨大。
  此前,趣店CEO罗敏关于该企业经营模式和有关数据的评论,不但没有让外界的质疑减少,反而掀起了更大的波澜。
  
  从校园贷到现金贷
  
  资料显示,趣店成立于2014年,前身为校园贷巨头趣分期,是一家依靠校园贷起家的互联网金融公司。曾几何时,在校园贷业务蓬勃发展的那段黄金时段,趣分期曾经大有作为,不过随着监管部门在2016年开始整改校园贷之后,趣店就撤出校园贷。
  据悉,在舍弃了校园贷业务之后,趣店目前提供的信贷服务包括短期的现金贷业务以及中期的商品分期业务,收入包括了融资收入、销售佣金费、罚款和贷款便利收入等。
  现金贷起源于欧美的发薪日贷款(paydayloan),即不超过30天的极小额、极短期借贷。现金贷目前在国内尚无明确定义,借款额度和期限相对宽泛,消费金融公司、小贷公司、第三方支付公司都在推出现金贷服务。
  “现金贷的确是一个能赚钱的业务。”多位业内人士表示。通过翻阅近期几家上市平台的招股书可以发现,近两年兴起的消费贷和现金贷业务都是巨大的利润来源。
  招股书显示,趣店在2014年(4月9日起)、2015年和2016年的收入分别为2410万元、2.35亿元和14.428亿元,净利润则分别为 -408万元、-2.33亿元和5.766亿元。但进入2017年之后,仅上半年趣店就实现了18.33亿元的营业收入和9.84亿元的净利润。
  趣店在招股书中解释其高利润率的原因时称,一是来源于促成贷款总额增加的规模经济效应,二是接入支付宝流量入口后经营效率的提升和销售费用的降低,三是重复借款人比重上升。
  具体来说,支付宝一方面为趣店吸引了大量的新增借款人和重复借款人。2017年上半年,趣店为700万活跃借款人提供了约382亿元(约合56亿美元) 的贷款业务,相比去年同期增长超过300%。另一方面,支付宝还使趣店的获客成本大大降低。招股书数据显示,在2015年早期,趣店的单位获客成本在 200元以上,而在蚂蚁金服入股之后,趣店的单位获客成本迅速降低至30~40元左右。
  毫无疑问,现金贷业务能在短期内获得巨大的利润,与国内市场存在巨大需求密不可分。奥纬咨询在一份研究报告中预计,到2020年,中国消费借贷市场的规模将会达到4.1万亿元,若从2016年开始计算的话,年复合增长率将达49%。
  另据网贷之家估算,在未来不到一年的时间内,现金贷行业规模大约会在6000亿元到1万亿元人民币之间,未被传统金融机构服务的借贷人群保守估计规模依然庞大,这些人群正是现金贷理论上所服务的人群。
  
  相关政策亟待出台
  
  不过,在高速发展的同时,现金贷的高风险在业内早已成共识,尽管4月整顿现金贷的政策出台后,现金贷乱象有所改观,但由于缺乏相关法律法规严格限制现金贷的准入,监管政策尚未明确,部分平台在某些业务经营中仍然有空子可钻。
  今年4月10日,银监会正式发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》,明确提出要持续推进网络借贷平台(P2P)风险专项整治。严格执行《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》和备案登记、资金存管等配套制度,按照专项整治工作实施方案要求,稳妥推进分类处置工作,督促网络借贷信息中介机构加强整改,适时采取关、停、并、转等措施。重点做好校园网贷的清理整顿工作。网络借贷信息中介机构不得将不具备还款能力的借款人纳入营销范围,禁止向未满18岁的在校大学生提供网贷服务,不得进行虚假欺诈宣传和销售,不得通过各种方式变相发放高利贷。
  做好“现金贷”业务活动的清理整顿工作。网络借贷信息中介机构应依法合规开展业务,确保出借人资金来源合法,禁止欺诈、虚假宣传。严格执行最高人民法院关于民间借贷利率的有关规定,不得违法高利放贷及暴力催收。
  罗敏在公开回应中表示,趣店的坏账率低于0.5%,所以那些人不还钱,也承受得起。趣店有能力把绝大部分不还钱的人屏蔽掉,只借钱给有能力又愿意还钱的人,损失是控制在低水平的。“不追讨,不逼债,对于我们,这不是一个道德问题,是一个能力问题。”
  此外,在回答关于“高利贷”的问题时,罗敏称,趣店的年化利率从0到36%,36%是一道红线。有质疑称趣店利润率高达50%,疑似暴利时,罗敏则称,趣店用的是纯收入,利润率50%,相比其它企业不高。如果算总贷款额,趣店的利润率大概2%,跟京东差不多。
  罗敏在评论区还回应称,“任何发现我们名义和实际利率超过36%的人请直接联系我,我提供100万元资助费用给您!”
  有业内人士在接受媒体采访时表示,罗敏作为一位在纽交所挂牌的上市公司CEO,放出的言论有些不太合适,因为此前趣店一直备受市场关注,围绕公司的负面也一直比较多,在这样的背景下放出这样的言论不太恰当。
  而在10月23日,罗敏原本安排接受媒体采访,但仅在数小时后就拒绝了所有采访。趣店方面表示,罗敏在静默期将不再发声。新浪等媒体称,趣店取消CEO采访或许是在公关策略上出现了调整。
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