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特斯拉亏损加速面临生死大考
http://www.cubn.com.cn/ 汽车  2018年5月17日

■中国联合商报 记者 梁梦雅 北京报道
  当下汽车行业经历百年大变革时期,新资本和新势力蜂拥进入,互联网造车企业也如雨后春笋般冒出。作为前辈特斯拉,却正在经历着“过山车”。
  特斯拉市值曾一度超过有着百年历史的老牌汽车厂商菲亚特汽车,但是近日公布的2018年第一季度财报显示,亏损再次创新高。有媒体爆出,特斯拉将再次经历生死时刻。
  对于相关问题,特斯拉中国公关部相关负责人在接受中国联合商报的记者采访时表示,特斯拉全球的发言人只有埃隆•马斯克(Elon Musk),其他人都不能回答这些问题。
  多位业内人士认为,随着互联网汽车从PPT上走下来,从产品研发、制造到销售,到服务,到运营,重资产刚刚开始。资本盛宴只是暖场,量产后,市场检验、同业竞争才真正开始,资金缺口也会大大增加。
  
  亏损加速度
  
  数据显示,在美国通用会计准则(GAAP)的核算之下,特斯拉第一季度总营收为34.09亿美元,同比增长26%,低于上一季度44%;归属于普通股股东的净亏损为7.1亿美元,同比扩大115%。特斯拉的亏损额再度刷新了公司有史以来的单季亏损额记录,也再一次令投资者失望。
  在发布Q1财报后,包括CEO 马斯克在内的几位特斯拉管理层参加了财报电话会议。其中,对于分析师提出的问题,特斯拉首席执行官马斯克在财报后电话会议上拒绝回答,称“提问太乏味”。在经历了被称为史上最尴尬的财报会议后,特斯拉股价大跌,破产传言、造车机器变身“烧钱”机器的传言甚嚣尘上。
  目前,特斯拉在营收方面主要分为电动汽车、能源和储能、服务和其他三大业务板块。就第一季度而言,三大业务板块的营收较去年均有所提高,但是毛利润相较去年同期却大幅下滑。
  主要财务数据显示,2018年第一季度电动汽车业务营收为27.35亿美元,去年同期为22.9亿美元,同比增长19.4%;能源生产和存储业务营收为4.1亿美元,去年同期为2.14亿美元,同比增长91.6%;服务及其他业务营收为2.63亿美元,去年同期为1.93亿美元,同比增长36.3%。毛利润方面,2018年第一季度为4.57亿美元,去年同期为毛利润6.68亿美元,同比下滑31.6%。
  值得注意的是,特斯拉最受瞩目的电动汽车仍然不赚钱,甚至是“赔钱大户”。
  数据显示,第一季度总支出为10.54亿美元,高于去年同期的9.25亿美元。其中,研发支出为3.67亿美元,高于去年同期的3.22亿美元;销售、总务和行政支出为6.86亿美元,高于去年同期的6.03亿美元,而这些支出中,大多数都是投放到电动汽车领域。
  特斯拉也指出,第一季度中,有一半以上的资本支出用于提升Fremont工厂和1号超级工厂的Model 3产能,以及支付供应商的工具作业费用。
  
  产能瓶颈难解
  
  对于特斯拉的亏损难题,业内人士表示,最关键是产能,产能跟不上,巨大的投入就是造成持续亏损。
  马斯克在致股东信中称,如果产能顺利提高,将在今年第三或者第四财季开始盈利。
  资料显示,今年一季度,特斯拉共生产了9766辆Model 3;在一季度的最后一周中,Model 3的产量为2020辆。截至第一季度末,尚未交付的Model 3订单总量仍旧超过45万辆。
  特斯拉对中国联合商报记者表示,Model 3的产能攀升在第一季度末到第二季度初已取得显著进展。截至4月,我们按计划暂停生产线以进一步提升产能前,Model 3的产量已连续三周超过2000辆,并且在其中的最后一周达到2270辆。
  但是,特斯拉仍未达到2017年底提出在2018年第一季度末实现周产2500辆Model 3的目标。根据特斯拉的说法,计划在第二季度末将这一目标提升至周产5000辆。
  特斯拉作为互联网造车的先锋,承载着太多人的梦想,Model 3的产能也是外界关注的焦点,但是公司一直在重复给出承诺,无法兑现,再给出承诺,再无法兑现的怪圈。公司会不会担心股市和消费者对特斯拉失去信心呢?特斯拉中国公关部表示,这个只有老板马斯克才知道答案。
  特斯拉表示,公司将通过升级工厂设备来突破产能瓶颈。在第二季度,为解决生产瓶颈、进一步提升产量,我们预计将停产10天左右,其中包括4月已实施的停产安排。我们的目标是在两个月左右的时间里,实现每周约5000辆的Model 3产量。
  
  拉响破产警报
  
  在资金流方面,今年第一季度末,特斯拉的现金余额为26.7亿美元;而去年底,特斯拉的现金余额为33.7亿美元。这意味着,特斯拉在今年第一季度的账面现金净流出就高达7亿美元。
  此前,有外媒测算,特斯拉每分钟烧掉的现金逾6500美元,如果不进行额外融资,公司将难以撑过今年。
  上个月,《经济学人》杂志分析预测,特斯拉今年至少需要融资25亿至30亿美元才能缓解紧张的现金流。
  在财报会议上,马斯克曾信誓旦旦地表示,特斯拉未来无须进一步融资。
  不过,最新消息是马斯克惨遭“打脸”。5月7日,特斯拉提交的最新10-Q报告上称,特斯拉再次融资可能无法避免。
  报告中还强调,我们未来可能需要或想要筹集额外资金,而这些资金可能无法在我们需要或想要的时候提供给我们,或根本无法提供给我们。
  但特斯拉也准备了最后的退路——“如果我们无法产生足够的现金流,我们可能需要采取一种或者多种替代方法,例如减少或延迟投资或资本支出、出售资产、再融资或者通过摊薄来获得额外股本。”
  糟糕的是,10-Q报告还指出,上周特斯拉公布的财报显示,第一季度营收增长,主要归功于采用了新的会计方法ASC 606。
  对此,马斯克最新的动作是,增持985万美元特斯拉股票。根据彭博社数据,46岁的马斯克已经是特斯拉最大的股东,他的股份现在已接近20%。
  有媒体还指出,特斯拉成立15年来从未获得年度利润,并在过去四个季度的三个季度内烧掉了超过10亿美元的现金。
  此外,在特斯拉烧钱的同时,还有100亿美元的债务,其中有12亿美元在未来一年内将到期。对于公司股票和信用等级来说,都是比较重的打击。
  面对特斯拉依靠资本市场的融资运转的经营方式,通用汽车前副总裁Bob Lutz表示,虽然马斯克是一个有远见的梦想家,但是特斯拉的成本比其收入高出太多。特斯拉可能还能融到一轮资金,但钱烧完了也就没了,按这样的速度,特斯拉破产将成为必然。
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