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A股IPO审批提速市场稳定性加强
http://www.cubn.com.cn/ 聚焦  2018年7月2日

■中国联合商报 记者 梁梦雅 北京报道
  安永会计师事务所于6月25日发布报告,公布2018年上半年中国内地和香港IPO市场的情况及相关研究。报告显示,预计上半年A股市场将有63家公司首发上市,共筹资931亿人民币,IPO综数和筹资额同比分别减少74%和26%。上交所宗数位列全球第六。按募集资金计,上交所排名全球第三位,深圳证券交易所名列第六位。
  经济学家宋清辉在接受《中国联合商报》记者的采访时表示,监管层为了确保只有高质量的公司才能上市,以逐步改善股市的稳定性和发展质量。与此同时,受外部贸易战等因素影响,今年上半年IPO市场波动加剧,从而导致IPO企业数量和筹资额相比去年同期呈现出下降趋势。
  安永大中华区政府及公共服务事业部主管合伙人杨淑娟对《中国联合商报》的记者表示,下半年A股IPO活动受多方面因素影响,一方面,审核保持严格,IPO发行速度料保持平缓。另一方面,A股正式纳入MSCI,吸引海外资金进入内地资本市场。
  审批从严和加速同时推进
  
  对于A股市场IPO宗数和筹资额占比降低,杨淑娟表示,主要原因在于募资额在10亿人民币以下的中小企业上市数量及募资额与去年同期相比分别下降79%和71%。
  反过来看,中小企业上市比重的下滑,和规较大、筹资额度较高的企业来到市场,导致平均筹资升高。报告显示,今年上半年,同期平均筹资额创2008年以来的新高。
  通过IPO的企业质量有所提升,体现在筹资规模扩大。凡是通过IPO审核的,都是高筹资企业。
  从IPO筹资规模来看,10亿元以下的企业占比规模从2017年上半年的65%,到2018年上半年已经下降到25%。也就是说,一年时间,中小企业上市的比重下降了40%。与去年没有50亿以上大型企业IPO项目相比,今年上半年50亿元以上的大型企业筹资额占总量的35%。
  值得注意的是,今年A股市场出现审核从严和加速同时推进的现象。一方面,审批从严。
  安永会计师事务所于6月25日发布报告,公布2018年上半年中国内地和香港IPO市场的情况及相关研究。报告显示,预计上半年A股市场将有63家公司首发上市,共筹资931亿人民币,IPO综数和筹资额同比分别减少74%和26%。上交所宗数位列全球第六。按募集资金计,上交所排名全球第三位,深圳证券交易所名列第六位。
  经济学家宋清辉在接受《中国联合商报》记者采访时表示,监管层为了确保只有高质量的公司才能上市,以逐步改善股市的稳定性和发展质量。与此同时,受外部贸易战等因素影响,今年上半年IPO市场波动加剧,从而导致IPO企业数量和筹资额相比去年同期呈现出下降趋势。
  安永大中华区政府及公共服务事业部主管合伙人杨淑娟对《中国联合商报》记者表示,下半年A股IPO活动受多方面因素影响,一方面,审核保持严格,IPO发行速度料保持平缓。另一方面,A股正式纳入MSCI,吸引海外资金进入内地资本市场。
  
  审批从严和加速同时推进

  对于A股市场IPO宗数和筹资额占比降低,杨淑娟表示,主要原因在于募资额在10亿人民币以下的中小企业上市数量及募资额与去年同期相比分别下降79%和71%。
  反过来看,中小企业上市比重的下滑,和规较大、筹资额度较高的企业来到市场,导致平均筹资升高。报告显示,今年上半年,同期平均筹资额创2008年以来的新高。
  通过IPO的企业质量有所提升,体现在筹资规模扩大。凡是通过IPO审核的,都是高筹资企业。
  从IPO筹资规模来看,10亿元以下的企业占比规模从2017年上半年的65%,到2018年上半年已经下降到25%。也就是说,一年时间,中小企业上市的比重下降了40%。与去年没有50亿以上大型企业IPO项目相比,今年上半年50亿元以上的大型企业筹资额占总量的35%。
  值得注意的是,今年A股市场出现审核从严和加速同时推进的现象。
  一方面,审批从严。从新股发行上会的结果显示,上半年A股新股发行进一步收紧。具体来看,2017年发改委合并前,否决率为13%,发改委合并后,否决率提升到36%,今年上半年更是涨到40%
  于此同时,与会专家表示,新股发行的审批效率也有所提高。
  A股等待上市的排队企业数量逐年下降,“堰塞湖”得到有效缓解。等待上市的企业排队数量从2013年最高峰时近900家,去年年底是519家,到今年上半年已经锐减到了307家。
  从IPO申请预披露日到上市日平均间隔的的天数也出现了明显的下滑,从2016年上半年的836日,逐渐下滑到2018年上半年的528日。
  杨淑娟在接受《中国联合商报》记者采访时表示,这表示A股市场在往积极的、良性的方向发展,市场环境也有了很大的优化。
  
  独角兽企业推高前十大IPO筹资额
  
  在巨型企业和独角兽企业推动下,A股上半年前十大IPO共筹资583亿元人民币,同比增加156%。其中,富士康筹资271.2亿人民币,占前十大筹资总额的46%。
  今年上半年,管理层发布了一系列政策和措施推动新经济和独角兽企业上市。
  3月,《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证时间若干意见的通知》发布,6月,CDR细则发布,包括《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》等规章及规范性文件共9个等。
  安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽表示,今年上半年国家发布的政策支持国家战略、掌握核心技术、市场认可度高的企业纳入试点,明确支持互联网、大数据、云计算等高新技术产业和战略性新兴产业发展。
  与会专家表示,今年上半年科技、传媒和电信行业(TMT)筹资额拔得头筹,工业企业上市宗数位列第一。今年三月以来人工智能以及新能源汽车相关企业登陆A股的数量有所增加。
  
  下半年首家CDR企业有望登录A股
  
  今年以来,中国证监会在重组上市和退市制度方面落实多项举措提升IPO企业质量。
  在监管方面,证监会发布《关于IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题和解答》,区分交易类型,对标的资产层被否决的重组项目加强监管。
  在退市方面,证监会就修改《关于改革完善并严格实施上司公司退市制度的若干意见》公开 征集意见,强化沪深证券交易所对重大违法公司四十强制退市的决策主体责任,完善重大违法行为退市制度的同时,进一步加大对符合退市财务指标企业的退市执行力度。
  安永分析认为,今年下半年中国内地IPO活动将受到以下因素的影响,一是审核保持严格,IPO发行速度放缓。
  二是A股正式纳入MSCI,吸引海外资金进入内地资本市场。宋清辉认为,加入MSCI对A股市场来说意味着全新的机遇。首先带来的就是增量资金入市,并推动A股的市场机制与国际接轨,逐步改变A股整体的投资生态。这对A股市场和下半年内地IPO活动积极影响,有利于IPO市场的健康发展。
  三是退市制度有望在下半年实施。宋清辉表示,监管层改革完善并严格实施上市公司退市制度,意在从源头上保护中小投资者的利益,净化市场环境,对A股市场和下半年内地的IPO活动无疑将产生良性影响。
  四是沪伦通有望在2018年年前落地。宋清辉说,总体来看,深港通开通近两年来,成绩斐然,这在一定程度上表明中国资本市场对外开放格局的进一步深入。未来,中国资本市场对外开放的力度将会更大更强,惠及全球资本市场的程度也将会更深。
  A股IPO活动的种种表现,反映出中国政府希望将中国股票市场打造成国际一流的股票市场,将中国股市打造成国际股市的领头羊。但是,要想达到这一目标,还有很多需要做的,例如至今我国还没有推出股票注册制。
  安永认为首家CDR上市和以CDR方式回归A股企业有望下半年陆续登陆A股市场,并继续有独角兽企业将在A股成功上市。
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