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下半年信贷投向或呈两个不确定性
http://www.cubn.com.cn/ 头版头条  2018年7月30日

■中国联合商报 记者 温艺晗 北京报道
  日前,央行发布《2018年上半年金融机构贷款投向统计报告》(以下简称《报告》),《报告》指出上半年金融机构贷款投向呈现六大特点:一是企业及机关团体贷款增速提升。二是普惠领域小微企业贷款增长加快。三是工业中长期贷款增速提高。四是农村和农业贷款增速减缓。五是个人住房贷款增速放缓。六是住户消费性贷款增长持续回落。其中,在企业及机关团体贷款方面呈现两个特点:从期限看,6月末非金融企业及机关团体短期贷款及票据融资余额34.37万亿元,同比增长3.9%,增速比上季末高1.9个百分点,上半年增加1.33万亿元,同比多增1.23万亿元。从用途看,6月末非金融企业及机关团体固定资产贷款余额37万亿元,同比增长10.3%,增速比上季末低0.3个百分点;经营性贷款余额38.11万亿元,同比增长8.4%,增速比上季末低2个百分点。
  在普惠领域小微企业贷款方面呈现的特点是,2018年6月末,小微企业贷款余额占企业贷款余额的32.3%,占比比上季末低0.4个百分点。上半年小微企业贷款增加1.07万亿元,同比少增6994亿元,增量占同期企业贷款增加额的20.9%。普惠领域小微企业贷款(包括单户授信小于500万的小微企业贷款、个体工商户及小微企业主经营性贷款)余额7.35万亿元,上半年增加5743亿元,同比多增3836亿元。
  
  下半年信贷投向将呈现环境与政策两个不确定性
  
  那么,下半年信贷投向将呈现怎样的走势?
  中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所副所长赵锡军接受《中国联合商报》记者采访时预测,下半年金融机构贷款投向趋势将呈现两个不确定性,即经济环境的不确定性与政策调整的灵活度的不确定性。
  赵锡军向《中国联合商报》记者表示,下半年的信贷投向会随着环境的变化而变化。首先要看中美之间的贸易摩擦会朝哪个方向去演变?对国内的市场经济产生多大的影响?再针对影响看要采取多大的措施。
  赵锡军说,下半年的贷款投向,从目前情况看,有确定性和不确定性。能确定的部分是,按照现在已经决定的,今年的经济结构的调整,供给侧结构性改革的推进、实施和落实,这是没有变化的。政府该支持的要支持,该控制的要控制,这是没有变化的。从大的领域来看,小微类领域、三农领域里头、战略性新兴产业领域、民生领域等的信贷投放,还会保持相对的比较高的增长。对于要调整的、相对比较过剩的领域,信贷投放会保持一定的控制力,这是一个基本的方向,不会发生太大变化的。
  “不确定的是,由于外部环境变化,看对国内的进出口企业带来多大的影响?这些进出口企业的变化又会对经济产生多大的影响?我们又通过什么方式来冲抵所带来的影响?这个冲抵是不是需不需要增加这个领域的信贷投放才能满足。这部分是不确定的。”赵锡军表示。
  
  微调加利调
  
  据悉,在7月23日的国务院常务会议上,国务院总理李克强做出重要部署,要求发挥财政金融政策作用,支持扩内需调结构促进实体经济发展。并再次提出稳健货币政策松紧适度,要保持适度社会融资规模和流动性合理充裕,疏通货币信贷政策传导机制,引导金融机构将降准资金用于支持小微企业;并引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求等多重利好信号。
  赵锡军表示,“国务院常务会议上面已经有了政策上的微调,下半年货币政策和金融领域的落实,对于投资来讲是会有影响的。对于金融机构来讲,我们要对其风险化解和控制。从化解和控制的结构上来讲,也要配合供给侧结构性改革以及经济的变化,要进行一定程度上的微调和利调。经济结构中间需要增加投放的部分,我们要利调,增加投入。”
  “宽货币”与“紧信用”的矛盾依然存在,与银行间流动性的充裕不同,实体企业依然面临着多重资金的压力。央行的“定向滴灌”已经落地,市场更为关注,央行的严政会对金融信贷出现那些影响?赵锡军表示,“因为我们现在没有实施‘一刀切’或者‘大水漫灌’的政策,微调和利调还只是结构性的局部的影响。”
  
  中美贸易摩擦影响对中小企业信贷投放
  
  在货币流动性收紧、人民币贬值、中美贸易紧张等局势下,下半年对中小企业信贷投放会发生那些变化?
  赵锡军表示,这要看中美之间贸易的摩擦发展到什么程度?最终双方互加关税,互相约束,互相限制,对我们国家的进出口产生什么样的影响?进而对我们国家的国际收支和经济增长带来什么样的影响?根据这个影响的大小来看是否要采取一些对冲性的政策,这个对冲性政策,可以财政的,也可以金融的。
  赵锡军说:“财政的是可能是减税让利,甚至是一部分补贴。金融方面,是提供一些信贷的支持或者金融服务的支持,让他们去拓展其他领域的市场,这就要看我们受到影响的程度。”
  赵锡军分析,现在中美双方在对峙的过程中,是一种焦灼的状态,最终会带来什么样的结果,目前没有明确的结论。但美国的美林、高盛等机构做过研究,根据美林的研究表明,如果双方第一批对冲 500亿的进出口清单,加征关税,双方的经济各有0.1的影响,也就是说,会减少0.1的增长速度。如果加上第二批8月30号2000亿的进出口清单,根据目前高盛做的研究数据来讲,对双方的经济增长会产生0.3的影响。对于0.1的影响,上半年GDP是6.8,减去0.1是6.7,这个数据其实是在我们的预期范围之内,所以500亿的清单,对于双方来讲,实际并不影响宏观经济的稳定型,我觉得不会有特别的措施。如果0.3.,6.8-0.3=6.5,6.5也是我们接受的下限,这时我们会可能采取一些措施。但这要取决于8月30日,美国是否实施征收2000亿的关税。
  赵锡军总结道,中美贸易摩擦,最直接的是两部分受影响,一部分是金融这块的通道影响我们的汇率,汇率的变化会影响到我们对市场的预期,实际上,从我们加强了资金流行的监管以后,这种预期的变化,给我们的资金的流入流出不会构成特别大的冲击,所以没有太多影响。另一部分是汇率的变化对我们进出口的影响,对我们进出口,经常账户的收支,国际收支,进出口企业有多大的影响。
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