三年期央票再现“江湖”货币政策趋多样

■CUBN实习记者 张焱 北京报道

       沉寂两年之久的3年期央票又浮出水面。

        央行4月7日发布的公告指出，将于4月8日发行150亿元3年期央票。这是自2008年6月26日以来央行首度发行3年期央票。

       驾驭流动性

        三年央行票据作为公开市场的操作工具，每次推出都与银行体系的流动性大量增加有关。

        专家普遍认为3年期央票能够深度锁定流动性，兴业银行资深经济学家鲁政委告诉本报记者，“重启3年期央票可以锁定更长时间流动性的需求。”

       分析人士普遍认为这是政策趋紧的信号，“３年期央票重启是进一步收紧流动性的信号”，中国社科院金融研究所专家刘煜辉指出。

       三年央票的重启是央行深思已久的决定，作为流动性的管理工具，三年央票有着类似提高存款准备金率的效果。

       鲁政委告诉本报记者“2009年年底没有推出3年期央票，现在推出可以说是迎合了市场的需要，之所以选择这个时间点推出，显示了央行对当前形势的乐观判断。”

       重启3年期央票能够抬高长期利率，对投资冲动和资产泡沫都有一定的抑制作用，刘煜辉指出。

       “在目前加息敏感期，重启３年期央票，使流动性锁定工具更加多样化，可以一定程度上抑制通胀预期。”鲁政委指出。

       加息之辩

       经济学家们指出，如果流动性过剩得不到控制，通胀预期和房产泡沫都将难以控制，汇率与利率等政策将不得不进行相应调整，

       央行重启3年期央票将是加息前最后的数量型工具,如果效果还不符合预期,就可能选择加息，业内人士表示。

       交通银行首席经济学家连平认为，加息的必要性在于，一是物价，二是资产价格。

       央行重启3年期央票表明央行意在稳定利率水平，在适度宽松货币政策基调下，央行仍倾向于以温和的市场化手段回笼资金，业内人士指出。

       一些分析人士指出，3年期央票的重启主要还是引导市场回笼流动性，加息的预期不是此次重启的主要目的，因此，3年央票重启与加息并没有必然的逻辑关系。

       鲁政委认为,此次3年期央票的重启对市场利率具有向上的暗示作用,预计未来CPI（居民消费价格指数）增速2.5%将是加息红线,加息时点可能在6~9月份间，虽然重启３年期央票，但也不排除央行动用利率的可能性。

       升值关口

       在人民币升值的敏感期，三年央票重现将对现有的货币政策走向或多或少有一些暗示作用，分析人士普遍指出。

       据英国《金融时报》4月8日报导，美国财长蒂姆•盖特纳(Timothy Geithner)8日将对北京进行计划外的访问，似乎表明双方接近就中国有争议的盯住汇率制度达成谅解。

       分析人士普遍指出，盖特纳此次突访北京意义重大，对人民币升值问题有诸多暗示作用。

       而一些专家预测，三年央票的重启或与完善人民币汇率形成机制相配套。申万研究所首席宏观经济分析师李慧勇表示，三年央票的推出是人民币汇率重启浮动的前奏。

       鲁政委指出，3年期央票重启或是人民币汇率升值的配套措施。鲁政委研究表明，每个CPI低于2.5%的时间段，都是3年期央票停发的时间，反之则重启，而今年2月份的CPI较上年同期的涨幅为2.7%。

       央行在敏感期重启三年央行票据对于加息和人民币升值与否都有诸多信号作用，未来货币政策将日渐明朗，分析人士普遍认为。