全球IPO活动创七年来新高

来源:              时间:2014-07-08 15:22
■CUBN记者 孙先锋 北京报道

       又一个有力的证据验证了全球经济复苏的步伐。

       6月30日,安永最新研究报告《安永全球IPO趋势:2014年第二季度》显示,2014年前6个月共有588宗交易,融资约1,177亿美元,较2013年同期分别增长60%和67%,而融资额亦创下了2007年以来的新高。

       “今年上半年,全球IPO市场的继续复苏,并创下本轮金融危机之前的新高,进一步增加了全球经济走出金融危机的信心。”安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽如是表示。

       报告预计,随着发达市场IPO活动表现强劲以及预期来自快速增长市场的大宗IPO活动——尤其是中国(阿里巴巴有望成为继脸谱之后最大的IPO),2014年下半年全球IPO活动有望继续保持强劲趋势。

       IPO活动复苏强劲

       继第一季度成为2011年以来的年初最强开局,第二季度全球IPO活动持续攀升。安永报告显示,2014年第二季度,IPO交易共333宗,融资707亿美元,交易数目较此前一个季度增长30.6%,较上年同期增长62.4%。

       其中,IPO活动广泛分布在各个行业领域,其中医疗卫生行业在上半年表现最为活跃,共有103宗,较2013年同期增长一倍以上。科技行业IPO交易宗数亦增长一倍(78宗IPO),而能源行业在2014年前6个月的IPO融资额则为最高(176亿美元)。

       何兆烽表示:“许多地区和行业领域的IPO市场表现都十分强劲,所有指标都表明这一上行趋势是可持续的。虽然一些市场的定价现在开始面临压力,也间接表明了投资者的精明与谨慎。”

       在他看来,投资者不准备投资于价值高估的交易,这意味着那些在恰当时机带着适当增长背景入市的企业,只有作出合理定价,才能吸引投资者的兴趣。

       从IPO宗数分布情况来看,2014年上半年美国交易所备受瞩目——2014年第二季度成为在美国交易所IPO宗数超过70的连续第三个季度,10多年来首次呈现这一态势。中南美地区IPO活动则较缓。这意味着本轮金融危机发源地的美国,在其经济复苏势头良好的情况下,IPO活动重归金融危机前的水平。

       与此同时,以新兴市场为代表的亚太地区表现同样扎眼。安永报告显示,亚太区交易所以交易宗数领跑全球IPO市场;大中华区证券交易所占2014年上半年地区融资额的49%,占地区交易宗数的52%,与去年同期相比有显著改善。去年上半年由于中国大陆的IPO暂停,这些交易所的交易活动一片沉寂。

       其中,在2014年上半年20宗最大的IPO交易中,有4宗发生在亚洲地区的交易所——其中香港有3宗,东京证券交易所1宗。不过,与此前一个季度相比,2014年第二季度IPO活动有所减弱。

       安永审计及企业咨询部合伙人唐嘉欣表示:“中国大陆IPO活动重启使年初交易活动表现强劲,之后由于窗口在第二季度的大部分时间再次被关闭,交易活动有所放缓。”

       不过,鉴于目前预计还有100家中国内地企业将在今年上市,且包括中国香港、日本和澳大利亚在内的广泛市场投资者信心稳固,唐嘉欣认为,尽管程度有限,预料2014年下半年IPO活动依然活跃。

       事实上,保持全球IPO活动强劲复苏,与私募股权和风险投资利用全球经济复苏有望的预期兑现其投资回报不无关系。据安永调查发现,在全球范围内,私募股权与风险投资是全球IPO活动的主要驱动者,占全球交易宗数的33%,而2014年上半年这一比例在美国为64%、欧洲31%。

       这意味着,私募股权与风险投资继续抓住全球经济复苏势头下广阔的IPO窗口所带来的机遇,以实现投资者的收益。

       A股市场值得期待

       有了上半年全球IPO市场强劲复苏的带动下,今年下半年的全球IPO市场同样值得期待。安永报告认为,2014年下半年很可能以全球IPO市场进入常态化期间为特征。

       “我们预计,2014年下半年全球IPO市场将出现正常化调整。随着许多市场经济持续复苏,股指表现依然活跃,波动性趋于下降,支持IPO市场保持一段时期强劲且稳定活动的基本条件已经具备。”何兆烽分析说。

       值得注意的是,相对总体股票市场的回报而言,近期上市企业其股票的后市表现相对强劲,这无疑增强了投资者的信心。统计数据显示,来自广泛地理市场和各行各业等待上市的企业数量众多,因此不存在供应短缺的问题。但由于投资者将会对过于乐观的估值保持谨慎态度,这将增加定价压力。

       受惠于全球经济复苏和消费者信心增加,安永报告预计,2014年下半年金融、房地产、医疗、科技以及消费品与服务领域的IPO活动将有显著增加。

       与安永报告预计全球IPO市场进入常态相呼应的是,中国A股市场的IPO活动将进入重启后的平稳发行期。安永报告预计,A股IPO市场有望年底前再发行约100家,全年约150家。

       “A股的新股发行方面,6月底开始重启新股发行,至年底拟再发行100家左右新股,全年约有150家左右公司在A股上市,预计总融资额不超过人民币1,000亿元。”何兆峰表示。

       在他看来,未来A股市场的表现和政策面将会影响新股发行的节奏。由于小中小型IPO仍是A股市场的主导,市场的抽血功能不会太明显。数据显示,逾八成IPO在审企业已披露预计融资额,其中融资规模小于人民币5亿元的占66%;计划在上海主板上市的企业数量增加,占全部拟上市企业的42%。

       与此同时,高市盈率发行的现象也在逐步得到扼制。经过2010年和2011年的高市盈率后,2014年上半年平均市盈率与2012年基本持平。

       安永报告显示,证监会出台措施进一步加强新股发行过程监管后,新股发行报价和市盈率回落,上半年新股平均发行市盈率为28倍,与2012年的30倍基本持平。

       从行业分布来看,工业和科技传媒通讯是A股IPO的主要行业,其他亮点行业则包括国家扶持的文化娱乐等服务业、农业、环保及新材料行业。“上述行业是国家提倡经济转型的新兴产业居多,这从一定意义上来看,可以缓解市场对IPO发行的恐慌。”何兆峰认为。

       事实上,相对于A股市场IPO重启市场的暂时恐慌,A股在市场化改革进程的推进则是长期利好。

       安永报告认为,随着“新国九条”的发布,国内资本市场改革的大方向得到明确,未来将有更多细则出台;如何平衡市场承受力和市场化改革的需求是目前资本市场及新股发行改革的一大挑战。

       比如,资本市场开放方面,根据时间表,沪港通将在下半年实行。“这将为内地市场引入新的投资者和资金,提振市场信心和活跃度,对长期估值偏低的蓝筹股以及A+H股等板块是直接利好。”唐嘉欣说。

       显然,相比A股估值修复的立竿见影,内地资本市场双向开放则为A股市场进一步融入国际市场打下基础。“有助吸引来自成熟市场的国际投资者,为A股带来全新的定价机制;估值体系以及成熟市场的投资理念;有利于A股市场的长期健康发展,更好地服务于转型中的中国实体经济。”唐嘉欣如是说。

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