格力混改 受让方远不止“有钱” 董明珠或无缘股权

中国联合商报 记者 程宗良 实习记者 刘旭昕 北京报道  2019 年 8 月 12日，格力电器(000651.SZ)发布公告，公告表明珠海国资委已同意格力电器国有股权转让项目公开征集受让方方案，这也意味着，从今年3月底就开始的格力混改再进一程，股权转让事宜进入到了关键阶段。

混改方案明确格力集团关于公开征集转让15%格力电器股权条件：至少需要400亿，且受让方必须为单一主体或一致行动人，这一方案使以董明珠为代表的格力电器管理层成为受让方的可能性大大降低。

受让方要求远不止“有钱”

公告显示，本次股份转让意向受让方应具备的资质条件包括三大方面，其中9个基本条件发出最明确信号——接盘方将为单一主体或联合体。这意味着，此前想接盘15%股权中的部分股权已经成为不可能。

按照混改方案，控股股东珠海格力集团有限公司拟通过公开征集受让方的方式协议转让其持有的格力电器902359632股股份，占格力电器总股本的15%，本次股份转让价格依据除权除息事项相应调整为不低于44.17元/股。照此计算，单一受让方/一致行动的联合体需一次性出资超过412.1亿元。

珠海市国资委和格力集团对受让方的要求远不止“有钱”。方案中明确提出，受让方还要有能力为上市公司引入有效的技术、市场及产业协同等战略资源，甚至拥有推进珠海市产业升级或产业整合的资源，具备为珠海市导入有效战略资源的能力。

消息一出，引来业内外人士广大关注，有中小企业表示无法达到高达400亿的门槛。市场上开始流传接盘名单，归纳起来大体可分为三大类，其一为百度等巨头;其二为厚朴投资等实力雄厚的投资机构;其三是以董明珠为代表的格力电器管理层及核心经销商。

家电产业分析师梁振鹏告诉媒体记者，百度收购格力电器的可能性比较大，因为百度要做智能家居，格力电器近年来也做手机、冰箱、洗衣机等智能家居。互联网企业可能将产业触角渗透到硬件端，想去做实体经济，收购格力电器是一个不错的选择，百度对参与格力混改也非常感兴趣，于5月22日参与格力集团在珠海召开意向投资者见面会。百度旗下的小度软硬件生态与格力家电可以非常好的融合，在智能家电领域进行合作，如语音控制格力系空调和冰箱。

至于作为潜在接盘的名单之一的厚朴投资，同样也参与了此前5月22日格力集团召开的发布会。媒体记者拨打了厚朴（北京）资本管理有限公司的公开电话，相关人员以对外发言的相关负责人不在公司为由拒绝进一步采访。不过从媒体报道的公开信息中可以看到，厚朴投资成立于2007年，是一家专注于中国的私人股权投资基金，这家公司控股位于蒙古的铁矿石项目。在格力之前，厚朴投资曾在2009年7月耗资60亿港元入股蒙牛乳业，创下中国食品行业中交易金额最大的一宗;后又于2010年4月以1.65亿美元入股雨润食品，而蒙牛和雨润当时均是国内食品消费巨头。由此可以看出，厚朴对于消费巨头一直都十分的偏爱，而且每一次出手都是大手笔。厚朴有很大可能最终得到这次格力电器转让的股权。

董明珠或无缘股权

在格力董事长董明珠带领下，格力电器的收入从2012年的1031亿，到2018年预计营业总收入约达2000亿元至2010亿元，翻了接近一倍，如今的格力电器已经成为如今空调行业当之无愧的行业老大，中国制造业企业最成功的代表之一，2018年营收、净利润和总资产分别占市属国企的71.78%、61.64%和36.39%。可称其在珠海经济具有举足轻重的地位。

可是现今董明珠的背后也是危机四伏。珠海市国资委将15%股权转让后，以董明珠为代表的格力电器管理层未来做事会不会因此受到限制？

当然对于董明珠来讲，坐以待毙并不是她一贯的风格，5月22日，董明珠与闺蜜刘姝威(格力电器公司独立董事)共同出席意向投资者见面会，由此看来，董明珠选择争取这次机会。

然而这次方案明确了格力集团关于公开征集转让15%格力电器股权的具体条件：转让价格调整为不低于44.17元/股，需在9月2日之前向格力集团缴纳63亿保证金，而受让方必须为单一主体或一致行动人，这一方案使以董明珠为代表的格力电器管理层的可能性大大降低。

另外格力电器的第二大股东格力电器经销商的河北京海担保投资有限公司及其相关公司，并未出现在意向投资者的名单中。该公司一直被外界视为董明珠的一致行动人。

值得一提的是，方案要求受让方做出的15项承诺事项中，包括一项《关于保持上市公司管理团队稳定的承诺函》。具体来说，受让方需在权限内，保证格力电器的经营团队整体稳定，治理结构不发生重大变化。按照2019年一季报，董明珠持有格力电器0.74%股权。就算由外部投资者当了格力电器的第一大股东，凭借董明珠这些年做出的卓越贡献，新股东相当大的几率会聘任董明珠及她的管理团队。

对单纯的财务投资人没有兴趣

如今，这场持续了四个多月的股权转让进入到了关键阶段。此次格力电器能否征集到符合条件的意向受让方？

对此广东省珠海市人民政府国有资产监督管理委员会主任李丛山表示：“目前倒还没有说明确哪一家，但有几家我们认为是非常优秀的战略投资机构。我们引进战略投资人的要求，第一是能给格力带来有效的战略资源，它在科技创新领域、在一些关键核心技术领域，要能走在别人的前面;第二要有利于保持格力电器现有经营管理团队的稳定，我们会跟每一个投资机构去谈，对单纯的财务投资人我们没有兴趣。”

目前从混改方案来看，上文接盘名单均符合条件。不过，据媒体报道，已有投资机构开出了三成以上的溢价，这意味着董明珠等高管及核心经销商团队要成为受让方，筹资压力只会比市场猜想更大。

当然，格力电器公告也明确，在本次公开征集规定的期限内，格力集团能否征集到符合条件的意向受让方尚存在不确定性;在规定期限内征集到意向受让方后，所签《股份转让协议》仍须经国有资产监督管理机构和相关政府部门批准后方能生效，是否能够获得批准以及股份转让是否能够最终完成尚存在不确定性。