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袁钢明:中国房地产不会崩溃
2018-08-13 17:02      来源:    作者: 18755 0

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■中国联合商报 记者 温艺晗  北京报道

       这几天,一篇关于上海财经大学高等研究院田国强教授的署名文章《中国家庭债务已逼近家庭部门能承受的极限》引起了人们的热议,文章指出,中国家庭债务已经超过可支配收入,比例高达107.4%,已经超过美国当前水平,家庭债务占整个GDP的48%,远超其他发展中国家。实际上中国很多家庭已处于入不敷出的状态,家庭流动性已到了命悬一线的地步。就此,《中国联合商报》记者采访了清华大学中国与世界经济研究中心研究员、中国社会科学院经济研究所研究员、博士生导师袁钢明,袁钢明表示:“我认为,中国的房地产泡沫不会崩溃,中国家庭债务还没有达到崩溃的状况,真正需要担心的是,中国家庭贷款比重上升速度太快,这才是最危险的。”

       中国的房地产不会崩溃

       田国强在文章中指出,中国家庭债务结构也越来越多样化,给家庭带来的流动性压力增加了问题的复杂性。房贷(含公积金)与家庭可支配收入之比由2016年底的68%增至2017年底的71%。居民部门的其他类型贷款在2017年增速加快。如居民短期债务和经营性贷款在2017年全年及2018年前5个月都大幅增加。这些形式的贷款还款期限短、利率高。假如其增加是因为银行房贷政策收紧,家庭只能通过其他形式的贷款进入房地产市场,不仅对家庭的流动性会造成强烈冲击,更是会成为社会的不稳定因素。

  袁钢明却认为,因为中国的情况不一样,所以不能和其他国家相提并论。国外对房地产的控制非常严格,所以炒不起来。简单地认为中国家庭负债率很高,中国的房地产泡沫就会崩溃,这种说法是不对的。中国政府支持房地产发展,在中国,房地产不会崩溃。

       袁钢明认为,首先,中国房价太高。房价与收入相比,全世界最高也就是10倍,一般国家都是5-6倍,但在中国最低是20倍,老百姓的感受是100倍,北京的房价恐怕得有1000倍。所以说中国的房价过高,远远超出人们的收入,这就导致中国的房地产是要靠贷款支撑,而不是用收入来支撑。在中国维持房价不跌,不是靠收入的提高,也不是靠房价下跌,而是靠扩大贷款。比如2016年的房价暴涨,就是靠扩大贷款换来的,2016年之后,北京的房价上涨1倍多,全是靠银行大量放贷造成的。其次,2016年,当中国商业银行大量放贷时,时任央行行长周小川前所未有地表态:“中国的家庭贷款是优质资产,中国的房地产贷款比重在世界上还很低。”早在2003年时,中国房地产刚刚有点儿上升时,央行还害怕贷款太多会带来泡沫危机。当时的房价还很低,贷款还很少,但后来房价越高,房地产贷款越多,周小川反而说中国的房地产贷款还不多,家庭贷款不多,从这就能看出中国政府的态度。政府支持放贷,推动房价上涨,推动人们购买的政策意向。

       袁钢明分析,周小川当时代表政府能这样表态的政策意向的根据在哪?中国银行房地产贷款比重在世界上很低和房地产贷款是银行的优质资产,这两点从银行角度都占了主角。首先中国家庭贷款占GDP的比重还很低,这是事实。因为全世界的贷款分为三大块,政府、企业、家庭,中国政府贷款占GDP得比重比较低,很安全,政府不负债;中国企业负债却是世界上最高的,中国企业的负债率是120%,美国是70%;中国家庭负债在世界上很低,世界发达国家达到80%,而当时的中国只有44%左右,比世界发达国家还低的很多,所以中国家庭贷款占GDP总量还有很大的上升空间,家庭借贷还有很大的上升幅度。

  

       中国家庭借贷是投机性借贷

       “了解了政府的态度,银行开始大量放贷,房价暴涨,导致中国家庭不是用收入来还贷的,而是用房价的未来上涨幅度来还贷的,所以说,中国是投机性的借贷形式,中国的房价上涨,有政府支持投机的因素在里面。所以从2016年之后,中国的房价暴涨,中国的房地产贷款暴涨是世界上绝无仅有的。”袁钢明表示。

       袁钢明分析,因为房价在不断的上涨,银行在不断地放贷,甚至达到连首付贷都提供的程度,后来又延伸到消费贷……到现在首付贷的现象也没完全杜绝。总之,放松贷款的门槛,导致贷款直线上升。

        现在房贷上升的速度太快,按照绝对数额来看,中国的房贷仍然很低,这很矛盾,因为中国用房贷来买房的历史很短,从2008年开始到现在也就10年的光景,2016年才大规模的用贷款来买房,以前人们都不敢用贷款买房,所以中国累计余额存量是很少的,用这个量来比GDP当然很低,与世界上已经有100年历史的国家相比,当然是很少的,中国即使拼出全力,也是很低,因为存量本身很低。所以,有人说中国的比重很低,很安全的,这是在偷换概念。

       真正危险的是家庭贷款的上升速度太快

       有数据说,房贷激增导致居民家庭债务累计速度惊人,2013年家庭债务占GDP比重仅为30.7%,但到2016年底, 其占GDP比重达到44.4%,截至2017年,家庭债务占GDP的比重为48%,4年时间暴涨将近18个点。而这个暴涨的背后,是居民家庭负债的过快上涨。“中国家庭贷款比重暴涨的速度是世界上绝无仅有的,这才是最危险的。”袁钢明说。

       袁钢明表示,政府和国民的总负债率上升速度都在减缓,这是中国降杠杆起到的作用,唯独家庭负债率的速度在上升,而且上升集中在短时间里大幅上升,4年间暴涨将近18个百分点,这在哪个国家都没有出现过。

       “但是,即使上升到50%也不高。” 袁钢明强调,因为别的国家积累了很长时间,有的都有百年的历史,所以,中国从存量上来看,还有很大的上升空间。只不过是这一段上升的速度比较快,但总的量并没有大到要崩溃的程度,所以说“家庭流动性已到了命悬一线的地步”的说法是不成立的。“如果这个速度延续到10年、20年,肯定会崩溃,但至少现在不会。”袁钢明总结道。

责任编辑:仲联文
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