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A股公司拟分拆子公司 登陆科创板或成新风口
2019-04-15 11:19      来源:中国联合商报    作者:毕淑娟 86252 0

中国联合商报  记者  毕淑娟 北京报道  最近关于“哪家A股公司将受益于分拆子公司到科创板上市”的话题成为业内的兴奋点。

日前,东港股份的一则拟分拆子公司赴科创板上市的公告引发市场关注。此外,最近还有多家A股公司通过机构调研显露出将分拆旗下子公司赴科创板上市的意愿。

有头部券商认为,目前科创板关于分拆上市的细则还未出台,参考已发布的境内上市公司所属企业到境外上市的条件,未来科创板关于分拆上市的细则可能会涉及上市公司和所属企业之间同业竞争、业务占比等方面的条款。


多家公司显露分拆上市意向


日前,东港股份明确指出,拟对旗下子公司东港瑞云进行股份制改制。而此次股份制改制旨在为引入战略投资者、科创板上市做准备。  申万证券认为,东港股份对东港瑞云进行股份制改制,为未来申请单独科创板上市奠定了基础,股份制改制有利于公司进一步完善公司治理结构、扩大市场影响力。

此外,上海电气也在2018年年报中明确指出:“我们将积极把握科创板允许上市公司分拆子公司境内上市的政策机遇,发挥上海电气在技术、资金、人才、市场等方面的优势,筛选业务独立、符合条件的下属科技创新企业分拆上市。”

乐普医疗则在2018年年报中关于2019年资本运作的描述中坦言,将“积极促进公司人工智能各业务公司的整合和股份制化,准备科创板或境外分拆上市;推进参股公司四川睿健科创板上市。”

尽管目前通过公告的形式宣布将分拆子公司赴科创板上市的A股公司还寥寥无几,但是最近有多家A股公司在接受机构调研时,借机向市场展现出将分拆旗下子公司赴科创板上市的意愿。

4月2日,西部材料在接受机构调研时,明确表达了有赴科创板分拆上市的意愿:“目前公司三家控股子公司西诺公司、菲尔特公司、天力公司的股份制改制工作已完成,下面将进一步完善公司治理结构,如符合条件,分拆上市登陆科创板是要重点筹划的内容。”

4月初,星网锐捷在接受机构调研中,当被问及“子公司是否有上科创板的计划”时,其回答颇值得玩味:“这要考虑两方面的因素,一是是否符合相关政策,二是子公司是否满足相关条件,如果有符合条件的,公司会支持。”

而在3月底,当机构在调研岭南股份询问“子公司恒润集团未来是否考虑在科创板上市”时,岭南股份的答复则显得更有“内涵”:“据了解恒润集团收到了科创板企业信息收集表,并与相关部门商讨相关事宜,但由于分拆上市相关细则还未正式出台,公司将视具体情况尽力促成恒润集团的分拆上市。”

众生药业在3月20日的一次调研中比较“含蓄”地表示,公司控股子公司众生睿创未来有望在科创板或境外市场独立上市。麦达数字近期则在接受机构调研时指出,公司部分参股公司前期已收到科创板企业信息收集表,也一直在密切关注和跟踪有关科创板的相关政策信息。

据了解,华南某大型券商4月9日在上海举办了一场科创板论坛,期间一些有分拆子公司赴科创板上市意愿的上市公司前来与投资人进行了小范围交流。

“随着分拆上市的推开,以后上市公司都将变成投资公司了。这样的资本市场,会是什么样的情景?”在一些投资人看来,科创板允许上市公司进行分拆上市为市场提供了较大的想象空间。


母子公司何以避免同业竞争


此前,有不少机构分析认为,相对于主板而言,明确允许上市公司分拆上市是科创板的一大亮点。

根据证监会发布的《科创板上市公司持续监管办法(试行)》第三十一条规定:“达到一定规模的上市公司,可以依据法律法规、中国证监会和交易所有关规定,分拆业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。”

中信证券认为,目前已受理科创板项目主要来自保荐机构现有IPO辅导项目,还有小部分来自新三板市场,未来分拆上市也将成为科创板项目的重要来源之一。

中信证券表示,鉴于目前科创板关于分拆上市的细则还未出台,可以参考已发布的境内上市公司所属企业到境外上市的条件,未来科创板关于分拆上市的细则可能会涉及上市公司和所属企业之间同业竞争、业务占比、高管交叉任职等方面的条款。

而一些专业投资人士对科创板允许分拆上市的制度安排持“乐见其成”的态度。某位有多年投行从业经历的投资人士表示,分拆上市对一些上市公司的子公司而言是一种“松绑”,将有助于激发分拆出来的公司的创新活力,同时也有利于这些企业的企业文化更加凝聚。

比如A股某通信设备龙头公司,如果把公司旗下有实力的研究所单独拆分上科创板,那么对这些研究所将构成利好,以后做股权激励也可以更方便一些。“我个人很期待这类国企把有研究实力的研究院所单独分拆上市,对大家都好。”上述投资人士说。

有行业人士则认为,分拆上市对A股上市公司而言可以理解为一种利好,至于对母公司利好有多大,需要具体分析。不过通过这种方式,母公司的股权投资获得了增值和变现能力,也有利于更加聚焦主业。

不过,中信证券认为,目前科创板关于分拆上市的细则还未出台,参考境内上市公司所属企业到境外上市的相关条件,未来科创板关于分拆上市的细则可能会涉及上市公司和所属企业之间同业竞争、业务占比、高管交叉任职等方面的条款。

“鉴于分拆科创板上市将重塑公司估值体系,母子均为上市公司后,各自业务边界和定位清晰尤显重要。”长城国瑞证券并购重组部总经理刘胜非建议,分拆上市过程中,母子公司均应就双方的主业边界、未来业务发展以及可能发生的业务协同等方面进行详细阐述并进行充分披露,让监管层及广大投资者对双方主业及未来趋势有清晰的理解和认识,在发挥双方产业协同的同时,避免同业竞争出现,既要充分保护科创板上市后的中小股东权益,同时也需要关注现有上市公司股东利益,使得分拆上市后母子公司的股东实现共赢。


责任编辑:张晓彤
关键词:上市公司,东港股份,A股公司
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