国企改革三年行动方案将出 股权激励力度市场化程度提升

中国联合商报 记者 刘志 北京报道  11月12日召开的国务院国有企业改革领导小组第三次会议进一步透露出下一阶段国企改革工作的研究部署。

会议要求，要切实把思想和行动统一到习近平总书记的重要讲话和党的十九届四中全会精神上来，以高度的政治责任感和使命感，坚持国有企业市场化改革方向不动摇，推动国有企业改革向纵深发展。未来三年是关键的历史阶段，要落实好国有企业改革顶层设计，抓紧研究制定国有企业改革三年行动方案，明确提出改革的目标、时间表、路线图。

国企改革三年行动方案将出

会议表示，未来三年是关键的历史阶段，要落实好国有企业改革顶层设计，抓紧研究制定国有企业改革三年行动方案，明确提出改革的目标、时间表、路线图。

“这是国企改革的重大部署，是具有历史阶段性的重大消息，意味着国企改革进入关键历史阶段。”中国企业研究院首席研究员李锦对上证报记者表示，“从会议消息分析，国企改革三年行动方案有几个方面是明确的，包括方向、任务、原则要求，及主要内容。”

据业内专家分析，预计从现在起到明年两会前，是研究制定国有企业改革三年行动方案时期，预计明年上半年将公布。

这意味着国企改革进入关键历史阶段，这个以国有企业市场化改革方向的三年行动方案行将推出，新三年国企改革的目标、时间表、路线图，是国企改革的“行动纲领”。

据悉，多家央企和国有企业也正在制定各自的改革方案和行动计划，以全面增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力为目标，推动国有企业改革向纵深发展。

国资委研究中心研究员周丽莎认为，未来三年国企改革重要工作是抓紧落实。当前，国有企业改革从“四项试点”到“十项试点”，从单项改革举措到综合性改革“双百行动”企业、区域性国资国企综合改革、培育具有世界一流竞争性企业，显示出国有企业改革已经由点到面全面铺开。

“国有企业改革已逐渐呈现出三个发展阶段，即全面深化改革夯基垒台、立柱架梁的三年，顶层设计出台后试点运行、积累成势的四年，以及2020年到2022年改革向纵深方向发展的三年。”中国企业研究院首席研究员李锦表示，结合本次会议的表述来看，以国有企业市场化为改革方向的三年行动方案行将成为下一阶段国企改革的“行动纲领”。

会议强调，下一步国企改革要从国家整体战略出发，按照建立中国特色现代国有企业制度的要求，聚焦解放和发展生产力，全面增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力。在推进混合所有制改革、加强国资国有企业监管、增强研发创新能力、强化财务硬约束、削减和规范补贴、完善激励机制、提高劳动生产率和资金回报率等重点领域和关键环节，提出明确的任务举措，制定量化、可考核的具体指标。

记者注意到，在明确任务举措，制定量化、可考核的具体指标中，首先提到的就是混合所有制改革，而在此前，国务院国资委于11月8日和11月11日相继发布了《中央企业混合所有制改革操作指引》（下称《操作指引》）、《关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知》（下称《通知》）。由此可以看出，国企改革5天三大动作或加速央企混改的推进，进一步显示出国企改革借力资本市场的决心。

今年，改革国有资本授权经营体制实现了重大突破。4月28日，国务院发布《改革国有资本授权经营体制方案》，明确了国资委、财政部及其他部门、机构作为出资人代表机构的履职方式，加强企业行权能力建设，实现授权与监管相结合、放活与管好相统一。

6月3日，国务院国资委向各中央企业、地方国资委印发《关于印发<国务院国资委授权放权清单（2019年版）>的通知》(下简称《清单》），国资委重点选取了5大类、35项授权放权事项列入《清单》。

国资委相关负责人表示，与以往工作相比，今年出台的授权放权清单主要亮点可以概括为“三个更加”：一是更加明确相关条件和程序，确保授权放权落实落地；二是更加聚焦企业的重点关切，确保授权放权激发活力；三是更加强化分类授权，确保授权放权精准到位。

国务院国资委有关负责人表示，自国资委成立以来，虽然先后印发《国有控股上市公司（境外）实施股权激励试行办法》、《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》以及《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》，从总体上构建了国有控股上市公司规范实施股权激励的政策框架体系，并且按照上述政策规定稳步推进中央企业控股上市公司开展股权激励，但总体来看，实施股权激励的中央企业控股上市公司数量和比例仍然存在明显不足。

央企混改股权激励落地

据业内人士表示，当前央企混改已到加快推进的关键阶段。随着国资委近日出台的央企混改操作细则以及央企控股上市股权激励的落地，预计未来央企混改将进一步深化与扩围，并有望迎来一波混改小高潮。

国资委提供的数据显示，截至目前，仅有45家中央企业控股的92户上市公司实施了股权激励计划，占中央企业控股境内外上市公司的22.8%。

此次《通知》强调，股权激励的业绩考核，应当体现股东对公司经营发展的业绩要求和考核导向。如在权益授予环节，业绩考核目标应当根据公司发展战略规划合理设置，股权激励计划无分次实施安排的，可以不设置业绩考核条件；在权益生效（解锁）环节，业绩考核目标应当结合公司经营趋势、所处行业发展周期科学设置，体现前瞻性、挑战性，可以通过与境内外同行业优秀企业业绩水平横向对标的方式确定。

从会议披露的信息来看，在国企改革的重点领域和关键环节中，推进混合所有制改革依然是排在第一位的。《操作指引》明确了央企混改基本操作流程、“混资本”和“改机制”相关环节操作要点。《通知》将央企混改和央企上市公司股权激励基本操作流程和操作要点更加细化。

《操作指引》明确中央企业所属各级子企业通过产权转让、增资扩股、首发上市（IPO）、上市公司资产重组等方式，引入非公有资本、集体资本实施混合所有制改革，相关工作参考操作指引。此举意味着央企开展混合所有制改革有了系统的操作指南，并有望进一步推进以“混资本”促“改机制”。

“‘混资本’的同时，‘改机制’也在不断探索，在公司治理、落实董事会职权、三项制度改革、激励约束机制等方面都形成了一批可推广、可复制的经验。”国务院国资委有关负责人说。

业内人士认为，《操作指引》消除了以往混改实践中的很多“模糊地带”，让企业敢于去改，也知道如何去做，从而有望起到混改“加速器”的作用。

国资委披露的数据显示，中央企业实施混改3700多项，引入非公资本超过1万亿元，混合所有制企业户数占比超过70%，比2012年底提高近20个百分点；中央企业资产总额的65%已进入上市公司，营业收入的61%、利润总额的88%来自于上市公司。

 国资委相关负责人称，与此同时，不敢混、不愿混、为混而混、一混了之、重混轻改等问题仍然存在，反映出有的企业对混改的目的、意义认识不清，混改目标和路径不明确，缺乏顶层设计和战略考量，担心混的过程中有国有资产流失风险等。

综合来看，当前全国混改涌现出不少新现象，包括以基金形式参与的投资者增多，用市场化债转股和混改相结合的方式增多，央地合作推动地方国企改革的案例增多等趋势。

收益不再设限

《通知》对中央企业控股上市公司股权激励对象、激励方式、权益授予数量、授予价格、股权激励收益分别做出进一步的规范，以加大股权激励力度。一是提高授予数量占比。将中小市值上市公司以及科技创新型上市公司首次实施股权激励计划授予的股票数量从总股本的1%提高至3%，重大战略转型等特殊需要的上市公司两个完整年度内累计授予数量放宽至5%。二是提高权益授予价值。《通知》指出，央企控股上市公司董事、高级管理人员的权益授予价值，境内外上市公司统一按照不高于授予时薪酬总水平（含权益授予价值）的40%确定，管理、技术和业务骨干等其他激励对象的权益授予价值，由上市公司董事会合理确定。三是不再调控股权激励对象实际获得的收益。股权激励对象实际获得的收益，属于投资性收益，不再设置调控上限。

业内人士表示，中小市值上市公司及科技创新型上市公司首次实施股权激励计划授予的股票数量上浮，可以显著提高国有上市公司股权激励方案的有效性、灵活性。授予总量决策灵活性提高的同时，显著增加了单个员工激励力度，有利于保障激励计划有效性和激发上市公司实施股权激励积极性。激励力度市场化程度提升有利于国有上市公司吸引和留住人才，在人才竞争中掌握更高的主动性。

《通知》指出，上市公司应当按照股票上市交易地监管规定和上市规则，确定权益授予的公平市场价格。股票期权、股票增值权的行权价格按照公平市场价格确定，限制性股票的授予价格按照不低于公平市场价格的50%确定。股票公平市场价格低于每股净资产的，限制性股票授予价格原则上按照不低于公平市场价格的60%确定。

显然，激励力度市场化程度提升，有利于央企上市公司吸引和留住人才，在人才竞争中掌握更大的主动权。《通知》还结合中国经济进入新常态的特点，进一步完善了股权激励业绩考核有关要求，从引导企业开展国际对标行业对标方面建立更加科学的业绩考核体系，降低权益授予时的业绩考核门槛，规范权益行权时的业绩条件。

国资委有关负责人表示，股权激励与业绩考核相挂钩是促进企业关注股东回报、实现长期成长、提高收益质量的必要和重要机制，也是国有企业控股上市公司实施股权激励多年以来探索出的有效经验。但是，业绩考核要求过于刚性，也成为了部分中央企业控股上市公司不愿意开展股权激励尝试的重要原因。